铁矿石价格下滑对CLF库存产生了影响

铁矿石价格下滑对CLF库存产生了影响

克利夫兰-克利夫斯公司(CLF)的股票在2019年经历了过山车般的行情,其美国钢铁同行也是如此。CLF的股票在8月份下跌了25.5%。除了公司的具体消息,宏观经济问题也在影响美国钢铁股和cliff。对中国经济放缓的担忧和美中贸易紧张关系,对全球钢铁价格造成了影响。

美国钢铁价格涨势停滞

在7月份上涨之后,美国钢铁价格的上涨势头在8月份陷入停滞。2018年上半年,特朗普对进口钢材征收关税后,钢材价格飙升。然而,这种势头是短暂的,因为从2018年下半年开始,价格面临压力。中美贸易战升级,加上对全球经济放缓的担忧日益加剧,对钢铁行业造成了沉重打击。来自终端市场的需求也依然疲软。建筑业和汽车销售、第一大钢铁消费国和第二大钢铁消费国的表现依然不温不火。这也在打压美国钢铁价格。

对CLF股票的信心转为负面

不过,克利夫兰-克利夫兰悬崖的人气最近出现了负面变化。截至7月份,该股累计上涨39%。在美国其他钢铁类股中,CLF今年迄今仍上涨3.3%。相比之下,美国钢铁(X)、AK钢铁控股(AKS)、阿塞洛-米塔尔(MT)、纽科公司(Nucor Corporation)和Steel Dynamics分别下跌39.4%、4%、30.5%、5.5%和10.1%。

美国钢铁行业整体人气的不断恶化,似乎正赶上中钢集团的步伐。在主要钢铁股中,只有美国钢铁股8月表现逊于CLF。投资者应该注意到cliff第二季度的业绩是乐观的。该公司公布的收入为7.43亿美元,每股收益为0.63美元,均高于分析师的预期。

铁矿石价格下滑对CLF库存产生了影响

在《CLF首席执行官为何认为美国钢铁价格将很快大幅上涨》(Why CLF’s CEO Sees a Big swing In US Steel Prices Soon)一书中,我们讨论了cliff首席执行官洛伦科•冈卡尔维斯(Lourenco Goncalves)预计钢铁价格将出现逆转。但这种情况尚未发生,并已开始打压该股。另一个对CLF股票产生负面影响的因素是最近铁矿石价格的下跌。

与2019年的其他大宗商品不同,由于淡水河谷公司(Vale S.A.)倒闭后的供应担忧,铁矿石价格一直保持弹性今年1月,美国淡水河谷(VALE)的大坝决堤,中国的需求也十分强劲。然而,现在铁矿石价格已开始下跌。仅8月份,铁矿石价格就下跌了27%左右。在7月份达到每吨126美元的峰值后,铁矿石价格在8月底下跌了32%。

铁矿石价格进入熊市

今年8月,《悉尼先驱晨报》(Sydney Morning Herald)指出,铁矿石价格在经历了6个月的大幅上涨后,已进入熊市。随着巴西政府允许淡水河谷重启部分业务,巴西淡水河谷的供应正在恢复正常。此外,由于国内需求放缓以及贸易紧张局势加剧,需求前景减弱,中国的需求终于开始下降。CBA矿业和能源大宗商品分析师Vivek Dhar在SMH的文章中指出,由于需求疲弱,中国钢厂目前不愿补充库存。

必和必拓(BHP Billiton) 8月份也指出,预计供应状况将恢复正常,“随着调整的进行,价格可能会出现波动。”

中铁集团的命运与海运铁矿石市场息息相关

目前,克利夫兰-克里夫还没有直接涉足海运铁矿石市场。不过,铁矿石价格在一定程度上影响了该公司对美国客户的价格调整。此外,该公司的投资者情绪仍与海运铁矿石市场的波动有关。

CLF原料催化剂

尽管cliff和美国钢铁企业的宏观经济背景仍然具有挑战性,但cliff仍有一些催化剂,可能会使其股价走出此次萧条。该公司的HBI(热压铸铁)工厂预计将于2020年上半年完工。这家工厂有望为公司增加利润。你可以读到克利夫兰-克里夫的HBI工厂是一个“被低估”的机会吗?有关此主题的更多信息。

此外,CLF的驱动因素与2019年美国钢铁行业整体的驱动因素有所不同。克利夫兰-克利夫斯是美国钢铁制造商的唯一供应商,该公司的盈利比同行更具弹性。由于该公司的增长计划和强大的财务状况,我们可以预计,即使在美国钢铁行业整体下滑的情况下,CLF的股票仍将继续上涨。话虽如此,整体供需状况势必会对该股产生影响。

CLF对同行的估值

从CLF的估值来看,该公司的预期ev / ebitda市盈率为5.5倍,较过去五年的平均历史市盈率低28%。美国钢铁(X)、AK Steel Holding (AKS)、Nucor (NUE)和Steel Dynamics (STLD)的市盈率分别为3.8倍、6.6倍、6倍、5倍和5.4倍。

此外,CLF目前相对于美国钢铁同行的溢价已降至5.4%,而历史溢价为25%。这是在股票基本面看起来仍然不错的时候。在出售了其在亚太和加拿大的资产后,该公司的状况已大为好转。cliff的财务状况在过去的五年里也有了很大的改善,因为新的管理层接管了公司并扭转了局面。该股的另一个催化剂可能是该公司逢低买进。CLF以前也采用过这种方法。在第一季度的电话会议上,CLF的首席执行官Lourenco Goncalves表示,“如果市场继续否认我们股票的价值,每天在股票交易所的市场,我将继续回购股票。”

逢低买进CLF ?

克利夫兰-克利夫斯的股价看上去比其和同行的市盈率以及历史市盈率都要低。当前的经济背景很可能给该股强劲的基本面蒙上了阴影。因此,该股目前的估值似乎是投资者冒险的好机会。

你可以看出CLF的估值和基本面之间是否存在脱节?了解更多关于CLF估值催化剂的信息。

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