三年危机周期和重生牛市的案例

在2011年和2012年,这是欧洲的信贷危机。三年后,中国的货币贬值两次将标准普尔500指数修正。去年圣诞节,随着美联储加息,牛市即将消亡。

注意到模式吗?有些专家在最后一刻逃脱之前,每三年左右就有一次将牛市拖到灭绝的边缘。除了愚蠢的命理学之外,它还具有恢复力的记录,这是乐观的理由。现在就开始感受到好处。在过去的10年中,标准普尔500指数连续第九周上涨。

三年危机周期和重生牛市的案例

不用担心利润增长乏力,或全面的全球贸易战的威胁。在令人沮丧的背景下,市场的涨势可与数十年来最好的几年相抗衡。自满?也许。对多头来说,这是市场庆祝其免受贸易刺激的增长袭击的生存,并且在某些方面,预计美联储采取掉头降息措施后将出现反弹。

摩根大通(JPMorgan Chase&Co)策略师马可·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)表示:“过去18个月的市场动荡和经济放缓并没有标志着商业周期的结束,而是代表了与2008年后每三年发生的危机相似的重现。” “随着货币刺激行动的滞后,我们认为周期性的上升将更加果断地表现出来。”

就像这些危机一样令人不安,到目前为止,它们已经为格言提供了支持,那就是不会杀死牛市的因素会使牛市变得更强大。几年下来,经过六次更正,这一进展是历史上最长的,直到第11年年底。

存在关于该周期为何如此长的理论。一些人对美联储表示赞赏,美联储一再介入以帮助恢复市场秩序。在2011年至2012年的欧洲债务危机期间,中央银行开始了两轮量化宽松以刺激经济增长。三年后,股票因为开始加息而被抛售,并停止了一年的加息。

2018年12月出现了类似的情况,当年第四次加息时,牛市经历了近乎死亡的经历。美联储在年中进行了一次转折,股票正步入两年来最好的年度涨幅之一。

“我们的收入增长中等。然而,美联储今年却降息了三倍。”波士顿合伙人(Boston Partners)全球市场研究总监迈克尔•穆拉尼(Michael Mullaney)说,该机构监管着870亿美元的资产。“只要背上那种风,就没有理由认为经济背景不能继续支撑股价。”

其他人则将市场的韧性归因于一些小型周期的放缓,最终加剧了多头的信心。由于美国国内生产总值陷入了第二次世界大战以来最弱的复苏,人们常常觉得世界正处于崩溃的边缘。但是,尽管增长缓慢,但是却异常稳定。如此之多,以至于公司利润的下降幅度很小。

而且,与2008年的恐怖经历相比,无论是市场上遇到的种种弊病,其苍白的容颜都已淡化。

并非所有人都相信市场步履蹒跚。在瑞银集团(UBS Group AG),该公司的模型表明,标准普尔500指数未来12个月的预期利润增长率很可能在2月转为负数,随后到2020年第二季度之前,一些领先的制造业指标将恶化。该银行策略师弗朗索瓦·特拉汉(Francois Trahan)警告说,这种模式与市场下跌的年增长率超过20%有关。

目前,多头仍在掌控。由于美联储维持利率不变以及唐纳德·特朗普总统签署了与中国的第一阶段贸易协议,本周股市上涨。除两个月外,今年以来,标准普尔500指数(S&P 500)已回报近30%,其中包括再投资股息。

在过去的三个月中,乐观情绪已经加快了步伐,投资者抛售防御性股票,转而选择那些受益于经济回暖的股票。小型股已经突破了一年的交易范围,而半导体股则不顾利润下滑而领先市场。本周,金融公司的股票首次超过了2007年的峰值,从全球金融危机中全面复苏。

纽约人寿投资管理公司(New York Life Investment Management)的经济学家兼多资产投资策略师劳伦·古德温(Lauren Goodwin)表示,尽管周期性的动荡和复苏有助于延长扩张期,但前所未有的性质肯定会使投资者对周期的结束感到担忧。

古德温在彭博社纽约总部接受采访时说:“即使有迷你周期,也仍然有宏观周期在发生。” “这并不意味着它不能再持续几年,但我们从未见过它。这样一来,人们就会看到硬币的两面。”

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